陕粮市场观察

第十期

       一、小麦分析
     （一）陕西市场
      陕西小麦受季节性因素影响，10月初左右冬小麦开始播种，现阶段农民手里余粮变少，加上各级储备小麦轮换没有开始，我省小麦来源主要靠临近省份采购，现货市场粮源逐步收紧，小麦市场处于供需紧平衡状态。
陕西地产小麦收购价基本稳定在2500元/吨左右，河南地产小麦入陕价格在2550-2590元/吨区间上下浮动，受加工企业开机率较低，库存较充足等因素的影响，随着时间推移，逐步消耗可流通粮源后，预计价格略有上涨。
秋播延缓。受天气影响，我省今年秋雨早，持续时间长， 10月9日全省冬小麦播种509.2万亩，播种进度在32.7%与上一年度同期相比，秋播进度明显偏晚。截止目前，秋播已接近尾声。
    （二）全国市场
     10月27日，国家发改委12年来首次调低小麦最低收购价格，2018年的小麦（三等）最低收购价为2300元/吨，比2017年下调60元。
     10月下旬以来，受小麦市场阶段性上市量减少的影响，主产区小麦价格依旧稳中维持偏强。近期全国大部分地区持续降雨，粮食贸易运输受阻，小麦市场流通量减少，制粉企业为吸引更多粮源，上调小麦收购价。但随着新季玉米、稻谷开始收购，贸易商为了腾仓收购秋粮，已经开始清理库存，小麦市场供应也将随之增加，预计短期内小麦价格将以稳为主。
      由于国庆节后制粉企业开工率有所下调，市场麸皮供应量不多，加之小麦价格处于高位，面粉价格难以上涨，企业出于成本考虑，对麸皮挺价意愿更加强烈，当前主产区制粉企业麸皮出厂价格为1440-1600元/吨，较节前普遍上涨140-160元/吨。
      “双节”过后，由于小麦市场上市量短暂减少，加之小麦价格有所上涨，部分地区制粉企业购入国家临储销售粮以满足生产需求，国家临储小麦成交量略有增加。10月26日，国家投放跨省移库小麦77.92万吨，实际成交6.59万吨，较上周增加2.65万吨；成交率为8.46%，较上周提高3.6个百分点。由于近期普通小麦价格上涨明显，带动本次跨省移库小麦竞价销售成交好转明显，虽然临储小麦成交有所好转，但整体仍然处于较低水平。由于今年主产区小麦质量普遍较好，加之新麦性价比高于陈麦，市场在相当长的一个时期仍会以消耗新麦为主，国家临储小麦成交在短期内发生实质性好转的几率不会大，“去库存”进程或暂难加快。
       （三）期货
       据外电11月14日消息，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬麦期货周二上涨，为四个交易日内第三次上涨，交易商称，因一轮回补空头支撑市场价格。美元下跌也助力小麦上涨。 
美元指数尾盘下跌0.7%，报93.828。在数据显示10月美国生产者物价指数增幅大于预期后，美元指数基本持平。不过，全球供应充足限制小麦价格涨势，指标CBOT 12月软红冬麦合约未能守住在20日移动均线之上的支撑位。CBOT 12月小麦期货收涨3-3/4美分，结算价报每蒲式耳4.28美元。 
　　今日CBOT小麦期货预估成交量为209,025手。 
　　堪萨斯城期货交易所(KCBT) 12月硬红冬麦合约上涨1/2美分，结算价报每蒲式耳4.28美元。 
　　KCBT 3月硬红冬麦合约收高1美分，至每蒲式耳4.45-1/4美元。 
　　明尼阿波利斯谷物交易所(MGEX)12月硬红春麦合约下滑4-1/4美分，收报每蒲式耳6.29美元。 
MGEX 3月硬红春麦合约下滑4美分，报收于每蒲式耳6.43美元。
      （四）后市分析
       市场进入平缓时段，麦价波动空间有限。多位业内专家表示，本次小麦最低收购价格调整，更多地是在释放一种价格市场化的信号。8月初的中国粮食论坛中，程国强建议调低小麦最低收购价3分，经过2个多月的充分发酵，已经将市场风险提前释放，最低收购价价格调整并未对市场造成巨大影响。中粮期货分析师称，此次调整估计不会马上影响到市场，因为市场已经普遍预期到政府将会下调最低收购价格。大部分冬小麦作物已经播种，因此最低收购价格下调不会影响到明年之前的播种决定。
       就后期的小麦市场来看，在明年国家小麦最低收购价政策落定的情况下，市场更为关注的是未来小麦市场供需之间的变化。由于今年夏粮小麦集中收购已经结束，粮源的分布结构已成定局，市场的供需格局也已定型，预计后期小麦价格的主流走向仍会以稳为主。
       二、玉米分析
     （一）现货市场
     10月19日，农发行下发《关于做好2017年秋粮收购信贷工作的通知》，安排部署支持秋粮收购工作。通知称，已准备秋粮收购资金贷款2,000亿元，计划收购秋粮1.05亿吨，其中计划支持收购玉米5,000万吨。
截止到10月26日，东北地区玉米价格整体走弱，个别地区小幅上涨。由于今年收购价格相对去年高开，且去年春节前东北价格下跌幅度较大，东北地区农民售粮心态出现一定变化，提前出售的意愿变强，近期上量开始增加，价格承压回落。目前吉林深加工企业松原嘉吉三等玉米收购价格1,490元/吨，公主岭中粮1,490元/吨，周比均下跌10元/吨；吉林燃料乙醇1,480元/吨，跌20元/吨。华北地区玉米价格整体稳定，局部互有涨跌。由于新玉米收获后遇上阴雨天气，农户晾晒困难，导致华北玉米水分仍然偏大，企业低水分粮到货不足，高水分粮保存不易，企业收购价格平稳震荡。目前山东企业主流收购价格集中在1,680-1,760元/吨，基本稳定，部分企业小幅涨跌10-20元/吨。随着产区收购成本下降及集港量的增加，北方港口玉米收购价格下跌。截至10月26日北方港口玉米收购价小幅下跌15-20元/吨。
       产生这种情况是因为10月份是新陈玉米对接期，玉米季节性供给压力增大，而东北地区10月以来天气持续晴朗，当地新玉米大量收割入市，上量节奏加快，玉米季节性供给压力增大，打压东北玉米价格持续下滑；华北方面则是由于天气原因，新粮不能大规模入市，价格相对稳定。       （二）期货市场
       美盘玉米期货:玉米收割工作全面开展，且天气持续晴朗干燥，将有助于农户加快玉米收割进度，压制本月CBOT玉米继续下跌。截至10月31日，CBOT玉米17年12月合约报收345.75美分/蒲式耳，较上月底355.25跌9.5美分/蒲式耳。
      大连盘玉米期货方面，新作玉米上量增加，再叠加国储粮源出库阶段供应，而终端需求未有好转的情况下，供需格局宽松，本月大连盘玉米期货震荡下跌。截至本月末，大连玉米1801合约报收1,657元/吨，较上月底1,693跌36元/吨。
      （三）市场供需
      供给：统计数据显示，截至10月底，临储玉米累计投放总量超过9,700万吨，成交总量约5,740万吨，其中10月份临储玉米计划成交985.9万吨，实际成交512.7万吨。虽然10月底政策性玉米投放正式收官，但市场上新玉米集中上市，进一步增加供给压力。
需求： 近期由于环保因素，酒精企业开机率没有明显回升。虽然目前新粮大量入市，但由于华北地区玉米整体水分偏高，企业维持低库存运行，随采随用；东北地区则因为深加工政策迟迟未出台，大多数企业谨慎采购，未大规模建库。
       目前肉类品市场需求未有明显回升，国庆节对猪价也未能形成支撑，养殖业产能恢复缓慢，养殖户积极性低，饲料终端消费依旧低迷。
      （四）陕西市场
       由于今年陕西天气原因导致玉米产量、质量均有所下降。据了解，今年陕西玉米每亩产量0.879吨，较去年每亩减少0.025吨，降幅为2.85%。
      近期新玉米陆续入市，截至11月10日，全省各类粮食企业累计收购2017年新产玉米3.86万吨，较去年同期减少7.88万吨，其中国有粮食企业收购2.21吨，占收购量的57.3%。
企业收购价格：中等标准水份玉米，宝鸡市1,680-1,860元/吨，咸阳市1,660-1,720元/吨左右，商洛市1,640-1,700元/吨。
      （五）后期展望
       进入11月份，新玉米将进入售粮高峰期，季节性供应压力下，现货玉米价格大概率承压，或仍将继续走低。今年是国家大力度调减玉米种植面积的第二年，据了解，玉米总产量将较去年继续减少600-800万吨，本年度将在近七年来第一次出现玉米供不应求情况，期末库存将开始松动。在政策因素和玉米数量供不应求预期的支撑下，市场信心逐步恢复，不少种植户惜售、贸易商囤货意愿增强，中期玉米价格仍可谨慎看涨。不过，约有2亿吨的临储玉米库存仍是压在玉米市场的一座“大山”，长期来看，玉米价格上涨趋势不乐观。
       三、稻米分析
     （一）国内价格
       10月份全国稻米行情整体平稳，有略涨走势。

地区	品种	等级	类型	产地	17-10-26	周同期	月同期	年同期
湖南长沙	新季早稻	中等	收购价	本地	2580	2580	2600	2570
四川开江	中籼稻	中等	收购价	本地	2720	2720	2720	2760
安徽芜湖	新季中稻	中等	收购价	本地	2720	2720	2600	2760
龙江建三江	粳稻	中等	收购价	本地	3000	3000	3250	3100
湖南长沙	早籼米	标一	批发价	本地	3660	3660	3680	3730
安徽芜湖	晚籼米	标一	批发价	本地	4200	4250	4340	4370
江苏南京	粳米	标一	批发价	本地	4060	4060	4060	4050
黑龙江东部	圆粒	标一	出厂价	本地	4320	4320	4320	4300

       早籼稻：市场基本稳定，政策性稻谷持续投放市场。
       中晚籼稻：价格稳中略涨，主要是由于黑龙江、安徽、河南、湖北、湖南、江西、四川、江苏8个主产区陆续启动政策性收购政策，市场价逐渐向托市价靠拢，优质优价特征比较明显。
       粳稻：市场呈现先涨后跌的走势。东北粳稻收割进入尾声，单产质量同比下降。这是由于今年5月低温阴雨，粳稻播种延迟；6月持续低温，粳稻返青期延长、分蘖数量减少；7月冰雹暴雨大风，局部作物受灾；8月末9月初持续低温，粳稻成熟受损，虽然今年播种面积持续稳步增加，但粳稻单产、品质同比略有下降。目前德惠市优质粳稻农户出售价2900元/吨，零星收购。五常地区稻花香米厂收购价5000元/吨。
       大米：市场比较低迷，普通米价格走低，优质米价格坚挺。主要是由于终端市场需求不旺，大米走货不顺畅，持续低位运行，加之油糠等副产品价格持续下跌，导致开机生产企业加工利润比较微薄，加之今年原粮质量偏差，大部分米企入市谨慎，市场购销显得清淡，其中黑龙江省东部表现尤为突出。
      （二）国际价格
       泰国（10月27日-11月2日）100%B级大米报价为417美元/吨，较上日持平，较上周同期上涨8美元/吨，较上年同期上涨41美元/吨，曼谷FOB报价。越南破碎率10%大米报价为386美元/吨，较上日下跌4美元/吨，较上周同期下跌4美元/吨，较上年同期上涨38美元/吨，胡志明市FOB报价。据海关总署统计，2017年9月份中国进口大米总量297063吨，较上月的260637吨减少13.97%，较去年同期215190吨增加38.04%，其中从越南进口大米217,513吨，同比增加37.8%，从泰国进口大米51,352吨，同比增加104.77%，从巴基斯坦进口大米1,099吨，同比减少80.2%。从柬埔寨进口大米15,925吨，同比增加256.35%。2017年1-9月份进口大米总量2671368吨，同比增加16.66%。2017年9月份中国大米出口总量169456吨，较上月的68021吨减少149.12%，较去年同期61451吨增加175.75%；2017年1-9月份出口大米总量718459吨，同比增长199.97%。
       （三）后市分析
       籼稻:大米加工企业收购优质稻谷积极性高，市场优质粮源购销活跃，价格居高，后期预计优质优价局面仍将持续，整体价格波动幅度不大。  
       粳稻：粳稻部分产区已经开始启动托市收购政策，预计短期内粳稻价格整体保持在托市价附近运行。
大米：随着中晚稻陆续上市，新米供应量持续增加，而大米需求处于相对淡季，价格上涨动力不足，预计后期仍将保持稳中趋弱走势。
       四、油脂
    （一）豆油
      1、供求关系-价格波动分析
      今年大量进口大豆，中国的豆油库存处于创纪录水平，根据国家粮油信息中心统计数据，十月中旬豆油库存触及160万吨，高于去年同期的130万吨。根据海关总署公布的数据显示，10月份我国大豆进口量586万吨，较去年同期的521万吨增加12%。今年1-10月份我国累计进口大豆7731万吨，同比去年的6708万吨增加1023万吨，增加了15%。
      受年末节假日消费高峰引发动物饲料需求大涨的推动，11月大豆预计到港量在880万吨左右水平，将使豆油库存继续维持在高水平。国家粮油信息中心表示，预计截至到12月底，中国豆油库存仍将处于130万吨上方的高水平，远高于过去三年100万吨左右的平均值（历年来库存情况详见图二）。
                             国内豆油现货市场价格在经历了9月的大幅下跌后，进入10月跌势明显放缓，在月末还出现了小幅的反弹。10月末国内一级豆油价格在6080-6150元之间波动，四级豆油在5980-6050元之间波动。10月现货价格止跌企稳主要有以下原因：（1）美国农业部月度供需报告下调了美国大豆单产预估，与市场估计相反；（2）美国生物燃料消费前景明朗，买豆油卖豆粕的套利交易活跃；（3）10月下旬国内菜籽油库存大幅下降，菜油期货大涨，带动月末豆油价格上涨。10月价格走势及6-10月连续走势见图三，图四。                            10月期货市场在月初，豆油指数还维持在高位，之后就是连续下跌近400点，10月末在小幅回升后维持在6182点附近震荡。月初豆油指数处于高位的原因：（1）由于中秋、国庆长假，大部分油企停机放假，开机率明显下降，周压榨量下降至143万吨左右；（2）国庆期间，虽然美豆已进入收割期，但因天气因素，既影响了美国的收割进度，又影响了南美的播种进度。中下旬大幅下跌的原因：（1）国庆长假结束，各油企恢复生产，周压榨量将回升至170万吨左右;(2)国内库存压力逐步加大，长假已过，需求下降；（3）11、12月份大豆到港总量或超过1800万吨，油企不得不全力开机生产（4）美豆丰产格局确定；（5）2017年度9月，美国对大陆地区大豆进口装船量为258.7万吨，高于去年同期的243.3万吨。        2、后市预测
       每年的第四季度是国内传统的消费旺季，临近年底旺盛的需求将进一步消耗库存，且10月打压价格的利空出尽，国际市场近期也无更多利空消息出现，国内油企库存消耗后将会补货，豆油价格或将小幅回升，但由于库存依旧高企，油企消耗能力有限，豆油价格或将在小幅回升后，存在继续下跌的风险。
       （二）菜籽油
        1、供求关系-价格波动分析
加拿大是我国油菜籽最主要的进口来源国，今年加拿大油菜籽大概率继续丰产，而且近期收获进度较快，给我国油菜籽进口创造了条件。据加拿大统计局在9月中旬发布的作物产量预估报告，今年加拿大的油菜籽产量将达1970万吨，比去年增加0.5%，为历史最高纪录。
        据海关数据显示，2017年9月，我国油菜籽进口数量为29.51万吨，环比减少7.3%，同比大幅增加52.5%。2017年1-9月我国累计进口油菜籽365.22万吨，较上年同期增加23.5%。今年1-9月总共进口菜籽油61.09万吨，较去年同期增加10.96万吨，同比增加21.86%，呈现较为明显的增长势头。
       油菜籽和菜籽油进口量同时增加，加之节前产油量增加，导致短期菜籽油库存增加，而终端消费个体一次性购买后，一段时间内不会再持续买入，所以菜籽油进入十月开始一路下跌。
       有迹象表明，近年来国内菜籽供需总体特点是产量减少，进口增加，库存低位。双节过后，终端企业库存消耗殆尽，加之长假结束各油企开机率逐步上升，补货意愿强烈，因此从十月下旬开始，菜籽油价格开始大幅回弹。其中：长江中下游地区国产四级菜籽油出厂报价在6980-8200元/吨，较上月上涨290元/吨；沿海油厂进口四级菜籽油报价在6710-6890元/吨，较上月上涨300-330元/吨；内陆地区进口四级菜籽油价格在7000-7300元/吨，较上月上涨350元/吨（见图六）。          总体来说，因国内油菜籽产量连续减少，菜籽油库存水平较低，价格易受短期因素影响而产生较大波动。库存的大幅度降低是菜籽油价格在月末大幅反弹的主要原因。（见图七）
                              2、后市预测
       随着菜籽油价格的进一步上涨，从而反作用于油菜籽价格，致使其上涨，进而压缩厂商利润空间。但从另一方面来考虑，菜籽油价格上涨，必然将提高厂商的生产积极性，从而促进库存和后期进口量增加。但本年度美豆丰收，菜籽油价格过高也会迫使部分需求转向豆油，从而抑制菜籽油价格的进一步上涨。多空因素交至，预计菜籽油价格会在现有位置震荡，有再次下跌的风险。