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预计新麦上市前，市场流通粮源偏紧，小麦价格将维持高位窄幅震荡。需关注小麦玉米价差对饲用需求的影响。长期来看，在产量趋稳、托市收购支撑下，麦价预计将围绕托市收购价窄幅波动，需关注国际小麦减产预期对国内小麦远期价格的影响。

晚播影响基本消除 河南有望恢复性增产

如后续天气理想，预计河南小麦单产能恢复至常年至丰年之间水平，预计单产较2025年（干旱减产年、统计部门单产数据为439.92公斤/亩）恢复性增加，但可能仍小于2024年（丰产年、统计部门单产数据为444.6公斤/亩），因此总产预计可达3750万~3800万吨，属较好水平。

政策投放增加 小麦价格高位震荡

具体价格方面：3月19日起，小麦价格开始理性回归，4月上旬主产区价格继续小幅回落5~10元/吨，主要受政策性粮源投放增加影响。4月12日后，价格止跌反弹，郑州回升至2580~2600元/吨，济南2570~2590元/吨，石家庄2560~2580元/吨，宿州2570~2590元/吨，涨幅10~20元/吨。

拍卖成交较好 小麦进口显著回升

春节以来，国内最低收购价小麦拍卖以阶梯式加码投放为核心调控手段，为小麦市场平稳运行提供坚实支撑。核心主产区河南投放量占全国的70%以上，4月拍卖成交率领跑全国，成交率持续高于全国均值，价格波动更小，凸显产区基层粮源趋紧、刚性需求坚挺。

进口方面，一季度我国小麦进口呈大幅回升态势。进口大幅增长主要是由于2025年一季度基数低，当前进口量逐步接近常年水平，一定程度上反映出此前偏紧的进口管控有所松动。

“麦强粉弱”依旧 饲用替代持续

制粉需求方面，整体不温不火。但整体来看，“麦强粉弱”的结构持续挤压粉厂利润空间，不少小型粉企面临亏损问题。

副产品方面，4月麸皮“先涨后跌”。在小麦成本上涨而麸皮价格下跌的“剪刀差”困境下，面粉企业亏损压力进一步加剧。后期麸皮跌势将逐步放缓，但气温升高、消费淡季难逆，价格缺乏大涨动力，预计将维持高位平稳、小幅波动态势。

饲用需求方面，3月中旬政策放开饲料企业参拍托市小麦后，4月小麦饲用替代趋势进一步强化。新麦上市临近，届时如果价格合适，仍不排除进入饲料领域的可能。

开秤价预计高于去年

短期来看，新麦上市前流通粮源偏紧、持粮主体惜售、“五一”小长假备货支撑，小麦价格将维持高位窄幅震荡。需关注玉米价格及麦玉价差对饲用替代的影响；同时警惕河南等主产区新麦赤霉病、倒伏等灾害减产引发价格异动。

长期来看，焦点转向新麦生产与供需基本面。若无极端灾害，新麦产量稳定、托市政策托底、进口回归常态，小麦价格将围绕托市底价窄幅波动。‍