油脂油料市场观察

市场多空因素交织  油脂行情震荡下跌

 一、豆油

(一)豆油价格

本月国内外市场利多和利空因素交替出现，导致国内豆油行情震荡偏弱运行，月均价环比小幅下跌。12月初国内豆油行情窄幅震荡，现货均价环比微涨；月中豆油行情震荡下跌，现货均价环比小幅下跌；月末豆油行情震荡上涨，现货均价环比微跌。

本月初国际市场棕榈油产区天气向好，棕榈油暂无明显供应担忧，给予豆油回落压力。但印度罕见大量提前购买2026年豆油及国内原料大豆季节性到港量回落给予豆油行情底部支撑。国内油厂开工平稳，下游补货维持刚需，豆油现货均价环比微涨。

月中国际市场受马来西亚棕榈油局发布供需报告，数据利空影响国际油脂油料价格下跌，叠加美豆、美豆油期货价格下跌，国内豆油价格连续下跌。国内油厂开工平稳，下游市场逢低补货增多，一定程度限制了豆油价格的跌幅，现货均价环比小幅下跌。

月末国际油脂油料价格下跌叠加菜籽油行情下滑，国内豆油市场行情趋弱。但受月底棕榈油市场行情强势影响，国内豆油价格止跌反弹。国内油厂开工平稳，下游市场逢低补货增多，豆油现货均价环比微跌。

1月初国内豆油行情震荡上涨，现货均价环比小幅上涨。本月初国际市场南美局势紧张给予生物燃料价格提振，带动豆油市场行情走高。国内部分企业因原材料供应紧张停工，支撑国内豆油现货价格上涨。

图1 2024-2025年国内豆油现货价格走势对比

截至12月29日，12月国内一级豆油现货月均价8366元/吨，环比下跌78元/吨，跌幅0.92%；同比上涨193元/吨，涨幅为2.36%。其中，天津一级豆油现货均价为8320元/吨，较上月下跌71元/吨，跌幅0.85%；日照一级豆油现货均价8298元/吨，较上月下跌98元/吨，跌幅1.17%；张家港一级豆油现货均价为8400元/吨，较上月下跌78元/吨，跌幅0.92%；东莞一级豆油现货均价为8447元/吨，较上月下跌65元/吨，跌幅0.76%。

12月31日，西安地区豆油市场基差：一级豆油Y05合约价格+650元/吨，三级豆油Y05合约价格+600元/吨。

(二)成品油价格

据陕西省粮食和物资储备局成品粮油市场零售价格监测数据显示，截至1月14日，我省各地区大豆油（国标一等）均价为：西安地区61.5元/5L，宝鸡地区61.6元/5L，咸阳地区61.6元/5L，渭南地区50.0元/5L，铜川地区64.4元/5L，延安地区63.0元/5L，榆林地区60.0元/5L，汉中地区63.4元/5L，安康地区61.8元/5L，商洛地区60.0元/5L。

(三)豆油期货

图2 大连商品交易所豆油主力合约日K线图

截至12月底，豆油主力合约收于7862元/吨，较11月底下跌382元/吨，跌幅4.63%。

图3 芝加哥商业交易所豆油主力合约日K线图

12月份芝加哥交易所(CBOT)美豆油主力合约呈先涨后跌再涨走势。截至月底，CBOT主力合约收于48.63美分/磅，较11月底下跌3.45美分/磅，跌幅6.62%。

(四)后市分析

后期国内压榨企业开工或随着大豆到港季节性缩减而小幅回落，豆油产出略有收紧。春节前豆油备货增加，叠加相关植物油供应收紧，提振豆油市场行情，或支撑豆油现货价格上涨。

预计后期豆油行情持续震荡，国内豆油现货均价或小幅上涨。

二、菜籽油

(一)菜籽油价格

本月国际市场利多利空因素交织，国内进口菜籽油市场行情持续转弱，月均价环比跌幅较大。12月初国内进口菜籽油行情震荡下跌，现货均价环比小幅下跌；月中菜籽油现货价格连续下跌，均价环比跌幅较大；月末菜籽油行情震荡上涨，现货均价环比小幅上涨。

本月初国际市场加拿大统计局或将上调加拿大油菜籽产量预测数据，导致加拿大油菜籽价格下跌，进口油菜籽到港成本均值有所减少；叠加国内市场下游商家持观望态度，进口菜籽油需求量较少，国内进口菜籽油现货均价小幅下跌。

月中国际市场加拿大农业部上调加拿大油菜籽产量预测数据，导致加拿大油菜籽价格下跌，美国农业部上调全球油菜籽产量数据，导致国内菜籽油市场行情持续转弱。澳大利亚油菜籽即将开始压榨，菜籽油供应量有增加预期，国内进口菜籽油现货均价跌幅较大。

月末国际油脂油料价格下跌，国内菜籽油供应量有增加预期，叠加中国加拿大两国官员在渥太华共同主持中加第五轮领事磋商，贸易关系有向好预期，导致国内菜籽油价格下跌。但随后国际油脂油料价格上涨，叠加棕榈油市场行情强势，国内菜籽油行情上行。澳大利亚油菜籽压榨时间推迟，国内进口菜籽油供应继续减少，支撑国内进口菜籽油现货均价小幅上涨。

1月初国内菜籽油行情窄幅震荡，现货均价环比小幅上涨。月初国际原油和国际油脂油料价格上涨，叠加国内澳大利亚油菜籽压榨时间推迟，菜籽油维持去库存趋势，供应紧张支撑国内菜籽油价格上调。但加拿大总理宣布于近期访华，中国加拿大贸易关系或有所缓和，国内进口菜籽油供应量有增加预期，导致国内进口菜籽油价格有所回落，限制了进口菜籽油价格的涨幅。

图4 2024-2025年国内进口三级菜籽油价格走势

截至12月31日，本月各地区进口三级菜籽油均价为9861元/吨，环比下跌331元/吨，跌幅为3.25%；同比上涨811元/吨，涨幅为8.96%。12月31日，江苏地区进口三级菜籽油收盘价格为9830-9860元/吨，较上月底下跌270-280元/吨；川渝地区进口三级菜籽油收盘价格为10190-10240元/吨，较上月底下降140-150元/吨；广西地区进口三级菜籽油收盘价格为9990-10040元/吨，较上月底下降220元/吨。

12月31日，西安地区菜籽油市场基差：三级菜籽油OI05合约价格+800元/吨。

(二)成品油价格

据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至1月14日，我省各地区菜籽油（国标一等）均价为：西安地区76.6元/5L，宝鸡地区80.9元/5L，咸阳地区75.8元/5L，渭南地区66.5元/5L，铜川地区79.3元/5L，延安地区81.5元/5L，榆林地区70.0元/5L，汉中地区78.2元/5L，安康地区76.7元/5L，商洛地区73.6元/5L。

(三)菜籽油期货

图5 郑州商品交易所菜籽油主力合约日K线图

12月份郑州商品交易所菜籽油主力合约价格连续下跌后小幅反弹，整体价格跌幅较大。截至12月底，菜籽油主力合约收于9087元/吨，较11月底下跌670元/吨，跌幅9.92%。

(四)平台成交情况

2025年12月我中心通过国家粮食电子交易平台：计划销售各级地方储备三级菜籽油13959.76吨，实际成交2231.38吨，成交均价10000元/吨，成交率15.98%。以销竞购专场计划销售省级储备三级菜籽油803.1吨，全部成交，销售（固定）价格9900元/吨；计划采购省级储备三级菜籽油803.1吨，全部成交，采购（竞价）成交价格10300元/吨。

(五)后市分析

后期进口菜籽油供应量有增加预期。国内澳大利亚油菜籽还未开始压榨，国内菜籽油供应或持续偏紧。随着春节前备货启动，下游商家菜籽油需求量将有所增加，或支撑现货价格上行。

预计后期国内进口菜籽油行情或持续震荡，现货均价或微涨。

赵宇洋