油脂油料市场观察

市场利空因素增加  油脂行情震荡偏弱

一、豆油

(一)豆油价格

本月国内外市场利多和利空因素交替出现，导致国内豆油现货行情震荡偏弱运行，月均价环比微跌。10月初国内豆油行情在节后小幅补涨后维持高位，现货均价环比小幅上涨；月中豆油行情先跌后涨，现货均价环比微跌；月末豆油行情震荡下行，现货均价环比小幅下跌。

10月初国庆假期期间，印尼方面强调2026年强制执行B50生柴政策，同时中美贸易商谈或再启，利多国际油脂油料市场，带动节后国内豆油价格先行走强，豆油现货均价环比涨幅较大。

月中国际市场受马来西亚棕榈油局发布供需报告，数据利空影响国际油脂油料价格下跌，国内豆油行情承压回落；但受美国环保署计划提高生物燃料强制掺混义务影响，生物燃料需求形势乐观支撑国内豆油价格止跌反弹，豆油现货均价环比微跌。

月末国际市场受马来西亚棕榈油出口不佳及印度尼西亚生物柴油政策推进存在不确定性影响，国内豆油行情承压下跌。但之后中美贸易谈判进展顺利和国际大豆持续涨价，限制了国内豆油价格跌幅，豆油现货均价环比小幅下跌。国内油厂开工相对平稳，豆油产出保持宽松，下游商家以逢低补货为主。

11月初国内豆油整体行情窄幅震荡，现货均价环比微跌。本月初美豆油期货价格震荡整理，同时东南亚棕榈油市场偏弱运行，拖累国内豆油行情，豆油价格承压下跌。但随着国际大豆持续涨价，一定程度上限制了国内豆油价格的跌幅。国内油厂开工平稳，下游补货维持刚需。

图1　2024-2025年国内豆油现货价格走势对比

截至10月29日，10月国内一级豆油现货月均价8484元/吨，环比下跌42元/吨，跌幅0.49%。其中，天津一级豆油现货均价为8434元/吨，较上月下跌31元/吨，跌幅0.37%；日照一级豆油现货均价8441元/吨，较上月下跌23元/吨，跌幅0.27%；张家港一级豆油现货均价为8470元/吨，较上月下跌86元/吨，跌幅0.60%；东莞一级豆油现货均价为8548元/吨，较上月下跌85元/吨，跌幅0.98%。

10月31日，西安地区豆油现货报价：一级豆油自提价8640元/吨，三级豆油自提价8590元/吨。豆油提货基差：Y01合约价格+500元/吨。

(二)成品油价格

据陕西省粮食和物资储备局成品粮油市场零售价格监测数据显示，截至11月12日，我省各地区大豆油（国标一等）均价为：西安地区62.1元/5L，宝鸡地区61.7元/5L，咸阳地区62.3元/5L，渭南地区50.0元/5L，铜川地区64.4元/5L，延安地区63.0元/5L，榆林地区60.0元/5L，汉中地区64.2元/5L，安康地区61.2元/5L，商洛地区60.7元/5L。

(三)豆油期货

图2 大连商品交易所豆油主力合约日K线图

截至10月底，豆油2601合约收于8128元/吨，较9月底下跌12元/吨，跌幅0.15%。

图3芝加哥商业交易所豆油主力合约日K线图

10月份芝加哥交易所(CBOT)美豆油主力合约呈现震荡下跌走势。10月份受美国大豆预期丰收、终端消费恢复有限、美元指数持续上行及市场投机空头主导等多重因素的影响，盘面价格震荡偏弱运行。截至月底，CBOT主力合约收于48.70美分/磅，较9月底下跌0.73美分/磅，跌幅1.48%。

(四)后市分析

后期受美国农业部11月供需报告数据偏利空及国际油脂油料价格下跌的影响，国际植物油市场行情或持续弱势运行。国内工厂开工预期平稳，临近年底下游商家需求或小幅增长。

预计后期豆油行情持续窄幅震荡，国内豆油现货均价或微跌。

二、菜籽油

(一)菜籽油价格

10月份国内进口菜籽油现货价格先涨后跌，由于月初涨幅较大，因此月均价环比仍上涨。本月国际市场利空因素不断增多，国内进口菜籽油市场行情持续转弱。10月初国内进口菜籽油现货价格在节后小幅补涨后下跌，均价环比上涨；月中菜籽油行情窄幅震荡，现货均价环比小幅下跌；月末菜籽油行情持续下行，现货均价环比跌幅较大。

本月初国庆期间国际油脂油料价格上涨，节后国内菜籽油价格补涨。棕榈油市场行情强势，叠加国内菜籽油供应紧张，进口菜籽油现货均价涨幅较大。

月中国际市场加拿大油菜籽价格下跌，叠加中加贸易关系出现缓和迹象，叠加马来西亚棕榈油局(Mpob)供需报告数据偏利空，国内进口菜籽油现货价格震荡下跌。国内多数地区进口菜籽油供应紧张，下游市场对高价菜籽油需求有限。

月末受中国美国展开贸易谈判和中国加拿大预期展开贸易谈判消息的影响，国际油脂油料价格纷纷上涨。但由于中加关系向好发展，后期进口油菜籽和菜籽油供应量预期增加，国内进口菜籽油现货价格连续下跌。国内市场下游商家逢低补货，进口菜籽油库存量继续减少。

11月初国内菜籽油行情格连续下跌后小幅反弹，现货均价环比小幅下跌。本月初中加两国领导人进行了友好会谈，中加贸易关系一度向好，导致国内进口菜籽油现货价格下跌。但随着加拿大方面表示不会立即取消对华商品加征的关税，国内进口菜籽油现货价格止跌反弹。

图4　2024-2025年国内进口三级菜籽油价格走势

截至10月31日，本月各地区进口三级菜籽油均价为10249元/吨，较上月上涨33元/吨，涨幅为0.32%。10月31日，江苏地区进口三级菜籽油收盘价格为9780-9810元/吨，较上月底下跌530元/吨；川渝地区进口三级菜籽油收盘价格为9970-10070元/吨，较上月底下跌450-470元/吨；广西地区进口三级菜籽油收盘价格为9720-9770元/吨，较上月底下跌540元/吨。

10月31日，西安地区菜籽油现货报价：三级菜籽油10150元/吨，菜籽油提货基差：OI01合约价格+450元/吨。

(二)成品油价格

据陕西省粮食和物资储备局成品粮油零售价格监测数据显示，截至11月12日，我省各地区菜籽油（国标一等）均价为：西安地区76.7元/5L，宝鸡地区80.8元/5L，咸阳地区76.9元/5L，渭南地区66.5元/5L，铜川地区79.6元/5L，延安地区81.5元/5L，榆林地区70.0元/5L，汉中地区78.4元/5L，安康地区77.4元/5L，商洛地区73.2元/5L。

(三)菜籽油期货

图5 郑州商品交易所菜籽油主力合约日K线图

截至10月底，菜籽油2601合约收于9422元/吨，较9月底下跌622元/吨，跌幅6.19%。10月份受全球油菜籽丰产预期兑现、中加中澳等油菜籽贸易关系摇摆、期货市场投机资金离场及国内菜籽油需求疲软等多重因素的影响，盘面价格持续下行。

(四)平台成交情况

2025年10月我中心通过国家粮食电子交易平台，计划销售地方储备菜籽油11019.726吨，全部成交，成交均价10050.68元/吨。以销竞购专场计划销售地方储备菜籽油845.9吨，全部成交，销售（固定）价格10300元/吨；计划采购地方储备菜籽油845.9吨，全部成交，采购（竞价）成交价格10580元/吨。

(五)后市分析

后期受美国农业部11月供需报告数据偏利空及国际油脂油料价格下跌的影响，国际植物油市场行情或持续弱势运行。澳大利亚油菜籽即将到港，后期国内进口菜籽油供应量预期增加；国内下游市场需求量预期增加，但受菜籽油价格依然相对较高影响需求量增幅或有限。

预计后期菜籽油行情持续震荡偏弱运行，国内进口菜籽油现货均价或小幅下跌。

赵宇洋