市场观察

玉米市场分析

 市场供应同比偏低 玉米价格支撑较强

 一、市场行情

（一）玉米现货

来源：卓创资讯

图1 全国玉米均价走势图

5月份全国玉米价格先上涨后微降，均价较4月上涨。据卓创资讯统计，全国玉米5月份月度均价为2308.62元/吨，较上月上涨108.66元/吨，涨幅为4.94%。

5月初，华北地区企业到货量持续低位，而贸易商收购无量，以销售库存为主，企业涨价之后，惜售心态浓厚，出货减少以及供应紧张导致华北玉米价格上涨，东北粮入关价格优势明显，另外，受中储粮分公司玉米拍卖溢价较高影响，市场看涨情绪浓厚，玉米价格上行。中旬之后，饲料企业采购小麦替代部分玉米，玉米成交量下降，玉米价格小幅回落，但粮源减少支撑贸易商挺价心态，下旬至月底玉米价格维持稳定。6月后，玉米市场供应依旧偏紧，贸易环节惜售情绪提升，下游深加工企业按需采购，玉米价格重心窄幅上移。

进口方面，据海关总署统计，2025年5月份累计进口玉米及玉米粉19万吨，同比减少81.6%；1-5月份累计进口玉米及玉米粉63万吨，同比减少93.7%。

（二）玉米期货

来源：东方财富网

图2 大连商品交易所玉米主力合约日K线图

截至5月底，玉米2507合约收于2325元/吨，较4月底下跌52元/吨，跌幅2.24%。

来源：东方财富网

图3 芝加哥商业交易所玉米主力合约日K线图

5月CBOT美玉米主力合约收盘价格先弱后强，涨幅小于跌幅。月上旬由于美国玉米播种进展顺利，天气有利于春播加快，产情预期较好，另外国际原油下跌，也对玉米构成压力。下旬美国玉米出口销售表现强劲，后由于美元走软，提振美国农产品出口竞争力，在技术性买盘和空头回补的带动下价格偏强。此外，美国农业种植带天气反复，南部三角洲与中西部的部分地区耕地因持续降雨而难以播种，引发对播种进度的担忧，并且邻池小麦市场攀升带来比价提振。截至5月底，CBOT主力合约收于458.25美分/蒲式耳，较上月底下跌17.00美分/蒲式耳，跌幅3.58%。

二、玉米消费及下游相关产品分析

来源：卓创资讯

图4 全国生猪自繁自养走势图

生猪养殖方面，5月份生猪自繁自养和仔猪育肥理论盈利先下降后略涨。根据卓创资讯数据统计，截至月底，生猪自繁自养理论盈利均值198.60元/头，环比下滑12.13%，同比跌幅16.15%；1-5月均值为229.41元/头，同比上涨470.67%。仔猪育肥理论盈利均值182.73元/头，环比跌40.23%，同比跌62.01%。1-5月均值为204.34元/头，同比下滑8.35%。

月内生猪头均饲料成本震荡上涨，对应前期仔猪补栏成本先涨后降，因此综合养殖成本呈现先涨后降的走势。月中上旬养殖端出栏积极性提高，二次育肥补栏热度下降，实际供应增加，而需求跟进乏力，供大于求影响下猪价震荡回落。月底受二次育肥补栏热度提升且下游节日备货影响，猪价止跌反弹。销售收入先跌后涨，而综合成本先涨后降，因此两项盈利先减后增。

深加工方面，5月份玉米淀粉行业加工利润亏损加重。玉米价格居高不下，多数深加工企业成本压力高企，虽然多数企业通过提涨玉米淀粉价格转嫁成本压力与亏损，但向下游转嫁能力不足，导致行业加工利润承压下行，行业停产或者减产企业逐步增多。截至5月底，山东地区玉米淀粉企业月度加工利润理论均值参考-145.56元/吨，相比上月亏损增加23.04元/吨。

三、省内行情

5月上旬，陕西省内玉米市场基层余粮见底，贸易商收购无量，出货挺价心态较强，下游企业提价收购，玉米价格上行。中旬后，受麦收临近影响，部分贸易商积极出货，市场供应量略增，但需求方面无明显提升，玉米成交量低位，价格回落后稳定运行。进入6月后，受小麦托市启动以及期货盘面上涨影响，市场情绪看涨情绪较浓，带动玉米价格逐步上涨。据卓创资讯统计，5月份陕西省内玉米月度均价为2414.12元/吨，较4月均价上涨121.84元/吨，涨幅为5.32%。深加工方面，宝鸡阜丰生物科技有限公司5月收购均价为2415元/吨，较上月均价上涨105元/吨，涨幅为4.55%。

国家粮食电子平台交易方面，截至目前，2025年西安国家粮食交易中心共计交易玉米20368.872吨，成交14368.872吨，成交率70.54%。其中，共计销售地方储备玉米16368.872吨，成交10368.872吨，成交率63.35%，成交均价为2176.35元/吨；共计采购地方储备玉米4000吨，全部成交，成交均价为2490元/吨。

四、供需预测

国内：据农业农村部《2025年5月份中国农产品供需形势分析》报告显示，5月对2024/25年度中国玉米供需平衡表不作调整。本月预测，2025/26年度，中国玉米种植面积44873千公顷（6.73亿亩），较上年度增加132千公顷（198万亩），增幅0.3%，主要原因是玉米田间管理相对简单，出售渠道畅通，叠加进口大幅下降，市场普遍看好后市，农户种植积极性保持稳定。今年玉米东北产区气象条件总体利于播种，预计玉米单产每公顷6600公斤（每亩440公斤），较上年度稳中有增。总产量29616万吨，较上年度增0.4%。需求方面，生猪产能将处于合理区间，玉米饲用消费需求保持基本稳定；深加工企业开机率有所下降，但产能保持增长，玉米工业消费量有望保持稳定；预计2025/26年度玉米消费量29969万吨，较上年度基本持平，进口量继续保持在配额之内。

美国：根据《美国农业部报告》预估，2025/26年度美国玉米的情况是：供应量和总消费量均创历史新高，期末库存量上调。玉米产量预计为158亿蒲式耳，同比增长6%，单产预计为181.0蒲式耳/英亩。由于期初库存量的下调仅部分抵消产量上调的幅度，玉米总供应量预计为173亿蒲式耳。玉米总消费量预计将同比增长1%以上，食用、种用和工业用量预计为69亿蒲式耳，预计用于乙醇生产的玉米消费量与去年持平，为55亿蒲式耳，用于饲料及其他消费的玉米用量预计将上调至59亿蒲式耳。玉米出口量预计将高于去年，达到27亿蒲式耳。

全球玉米情况：产量和消费量均创历史新高，期末库存量下调。全球玉米产量预计将上调至创纪录的12.65亿吨，其中美国、乌克兰和阿根廷的产量增幅最大。坦桑尼亚和加拿大的产量预计下调，仅部分抵消调增的部分。全球玉米消费量预计将增长2%，达到创纪录的12.74亿吨，消费量连续第二年超过产量。全球玉米进口量预计将增长1%，这是由包括中国、越南、欧盟、委内瑞拉和伊朗在内的多个国家的进口量上调而带动。部分国家的进口量预期下调，如津巴布韦、赞比亚和土耳其，仅部分抵消增幅的部分。2025/26年度全球玉米期末库存量预期下调950万吨，至2.778亿吨。

五、后市分析

进入6月后，随着新季小麦集中上市，整体价格相对低位，对饲料玉米仍有明显的替代优势，中大型饲料企业采购小麦积极，玉米整体采购量预期略降。供应方面，受今年基层农户售粮进度较快、贸易环节库存下降、进口玉米减少等的影响，市场供应紧张，有效供应量同比偏低。综合来看，玉米价格整体支撑较强，但在需求无明显改善的情况下，玉米价格上涨空间有限。

张 敏