市场观察

玉米市场观察

基层惜售情绪较浓 玉米均价持续上行

一、市场行情

（一）玉米现货

来源：卓创资讯

图1 全国玉米均价走势图

11月全国玉米整体维持上涨趋势，月均价环比略涨。据卓创资讯统计，全国玉米11月份月度均价为2165.77元/吨，较上月均价上涨9.11元/吨，环比涨幅0.42%，同比涨幅3.43%。

进入11月后，东北地区气温下降，农户普遍存惜售情绪，市场供应增速放缓。而华北市场饲用玉米缺口依靠东北粮源补充，叠加当地贸易环节、加工企业、港口以及南方市场等正常收购，部分贸易商积极建库，需求端增量明显，市场价格走高。华北多数地区处于农忙阶段，市场干粮供应偏少，供需关系较10月份收紧，但贸易环节购销量有限，收购积极性一般，玉米价格小幅上涨；南方销区受产区运力不足、成本上涨等因素，玉米价格跟涨，贸易环节运作谨慎，中间市场库存维持相对低位，下游企业维持滚动补库。

进口方面，据海关总署统计，2025年10月累计进口玉米及玉米粉36万吨，同比增加43.1%；1-10月累计进口玉米及玉米粉129万吨，同比减少90.0%。

（二）玉米期货

来源：东方财富网

图2 大连商品交易所玉米主力合约日K线图

截至11月底，玉米2601合约收于2235元/吨，较10月底上涨105元/吨，涨幅4.70%。

来源：东方财富网

图3 芝加哥商业交易所玉米主力合约日K线图

11月CBOT美玉米主力合约呈先跌后涨再跌走势。截至月底，CBOT主力合约收于438.25美分/蒲式耳，较10月底上涨7.25美分/蒲式耳，涨幅1.68%。

二、玉米消费及下游相关产品分析

来源：卓创资讯

图4 全国生猪自繁自养走势图

生猪养殖方面，11月生猪自繁自养和仔猪育肥理论盈利呈震荡下行走势。月内二次育肥补栏减少，散户加快出栏，叠加猪病和亏损推动大猪提前出栏，供应量整体略增；需求方面，由于气温回升，猪肉需求增量不及预期，供需双增影响下，生猪月均价环比持平。销售收入变动不大而养殖成本减少的情况下，自繁自养和仔猪育肥理论盈利月均值均环比略增。据卓创资讯数据统计，截至11月底，本月生猪自繁自养理论盈利均值-185.97元/头，环比上涨11.30%；本月仔猪育肥理论盈利均值-305.38元/头，环比上涨12.34%。

深加工方面，11月玉米淀粉行业加工盈利有所好转。11月受玉米价格上涨的因素影响，玉米淀粉价格出现不同幅度上涨，行业加工利润小幅增加。截至11月底，山东地区玉米淀粉企业月度加工利润理论均值参考109.34元/吨，相比上月盈利增加24.28元/吨。

三、省内行情

11月初，陕西省内新粮上市进度加快，深加工企业门前到货车辆增加，收购价格下滑。随后，由于对后市行情存在看涨预期，农户售粮积极性降低，贸易商建库不积极，以随收、随烘、随销为主，下游被动涨价收购，玉米价格持续上行。由于涨幅不及10月跌幅，月均价环比下跌。据卓创资讯统计，11月陕西省内玉米月度均价为2273.33元/吨，较上月均价下跌40.56元/吨，跌幅为1.75%。

国家粮食电子平台交易方面，截至目前，2025年西安国家粮食交易中心计划交易玉米18.71万吨，成交12.67万吨，成交率67.72%。其中，计划销售玉米11.23万吨，成交7.47万吨，成交率66.52%，成交均价为2369.82元/吨；计划采购玉米7.48万吨，成交5.20万吨，成交率69.47%，成交均价为2423.37元/吨。

四、供需预测

国内：据农业农村部《2025年11月份中国农产品供需形势分析》报告显示，11月将2025/26年度中国玉米产量上调至30000万吨，将2024/25年度中国玉米进口量下调至183万吨。新季玉米大量上市，市场供应充足，深加工企业利润较好，开工率有所提升，畜禽存栏处于高位，饲用消费刚需较强，中储粮直属库收购有序推进，天气转凉利于存粮，后期玉米有望以稳为主。

美国：根据《美国农业部报告》预估，2025/26年度美国玉米供应量、出口量和期末库存均有所增加。总供应量提高1.44亿蒲式耳，期初库存上调2.07亿蒲式耳。玉米产量预计为168亿蒲式耳，较9月预测减少6200万蒲式耳。总使用量增加1亿蒲式耳，主要因出口预测上调，基于目前出口数据，玉米出口量上调1亿蒲式耳，至31亿蒲式耳。由于供应量增幅大于使用量增幅，玉米期末库存增加4400万蒲式耳，至22亿蒲式耳。玉米季均农场价格上调0.10美元/蒲式耳，至4.00美元/蒲式耳。

除美国外其他国家玉米情况：产量增加、贸易量基本持平、期末库存减少。全球玉米产量预测上调，主要因墨西哥和欧盟增产，部分被埃及减产抵消。南非玉米出口量增加，乌克兰出口量减少。玉米进口量上调的国家有伊朗、埃及、委内瑞拉和英国，中国、欧盟和泰国进口量下调。全球其他地区的玉米期末库存下降，主要因中国库存下降，部分被阿根廷、墨西哥和乌克兰库存增加所抵消。全球玉米期末库存微降至2.813亿吨。

五、后市分析

11月，产区受农忙、运力紧张以及惜售情绪影响，玉米供应增量有限，但下游各收购主体积极收购，销区可售现货维持低位，饲用需求支撑较强，市场价格持续上行。12月后，产区农户售粮积极性有所提升，市场供应量略增，南方销区随着价格上涨，企业采购积极性有所下降，优先消化前期库存，玉米价格涨幅收窄。短期内看，玉米价格持续上涨空间不大，后期还需关注产区天气状况以及农户售粮积极性。

张 敏