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在美国持续对中国商品加征关税并引发中国反制后，中美关税摩擦进一步升级，原油价格随着宏观避险情绪增长而出现大跌，短期国内食用油行情受到海外油脂走弱拖累。不过，随着特朗普表示针对除中国以外的部分国家将暂停“对等关税”90天后，油脂价格随之反弹。国内由于南美大豆贴水跳涨，预计内盘油脂表现好于外盘。

豆油：

在关税升级背景下，国内大豆进口成本不断上涨，支撑国内豆油估值提升，有助于修复豆油与其他油脂的价差。同时，美国可能会将生物柴油义务掺混量从33.5亿加仑提高到55亿～57.5亿加仑，刺激美豆油价格进一步上行。

基于平均每加仑的生物质柴油约需8.2磅油脂原料计算，55亿～57.5亿加仑对应800万～900万吨油脂需求增量。考虑到2024年美国生柴48.6亿加仑的产量，55亿～57.5亿加仑掺混义务对应的实际油脂需求增量为240万～330万吨，这将逆转此前的需求悲观预期，此外考虑到特朗普的关税政策仅是暂停并未取消，预计该提议落地的可能性并不低。

在美国对中国加征高关税的情况下，每年从中国进口的废弃食用油预计将被美豆油等其他油脂所替代，美豆油价格上涨有待持续，或将带动全球油脂价格上升。4月份国内油厂压榨量或有所回升，豆油将进入阶段性累库阶段。随着我国对美国采取反制措施，国内远月豆油存在较强支撑。

棕榈油：

4月8日，印尼财政部长表示，印尼将调整毛棕榈油出口税，以减轻美国关税对出口商的负担。此外，4月9日，特朗普取消全面关税政策，印尼享受商品在未来3个月内仅征收10%通用关税的待遇，有助于棕榈油价格的提升。

随着产地进入增产期，棕榈油产量将开始逐月修复，从降雨预估图来看，未来半个月内降雨较为正常，有利于马棕的增产，预计盘面上涨幅度有限。

国内棕榈油库存仍处于历史较低水平，进口利润倒挂依然严重，导致买船偏少。

菜油：

中美关税摩擦对菜系供应的影响相对间接，但菜油仍可能受到大豆和棕榈油相关题材的冲击。因符合《美加墨协定》原产地规则的商品继续享受零关税税率，在边际上对加拿大贸易形成利好。

近期中加经贸关系扰动再起，这使得部分菜籽进口商调整压榨计划，或转而压榨大豆，加之澳大利亚对华出口潜力相对有限，很难完全弥补加拿大菜籽供应的减量。从趋势上看，我国菜籽处于降库态势，压榨数量相对有限，除非中加菜籽反倾销调查完全落地，否则供需格局较难扭转，后续政策面的不确定性还需持续关注。

鉴于国内大豆进口成本上升及美国生柴题材，预计后期豆油以逢低买入为主；棕榈油受季节性增产影响，预计上涨幅度有限；菜油受政策面影响较大，预计短期价格维持区间震荡格局。